那些為中國數億名手機用戶提供音樂下載以及其他服務的公司現在似乎重新獲得了投資者的青睞。

　　受新運營規定的影響，這些公司的股價在7月份大幅下挫。根據6月宣布的這些新規定，中國主要的運營商中國移動(China Mobile)及中國聯通(China Unicom)采取措施打擊收費欺詐以及侵害無線增值服務用戶權益的其他行為。

　　這個新規定主要針對那些欺騙客戶強行訂制并扣費的公司，它們往往是一些名不見經傳的小運營商。不過，新規定對分析師們所謂的更加“合法”的公司也產生了巨大影響，如主要提供無線服務的TOM在線有限公司(TOM Online)，以及擁有確定市場地位的網絡媒體及搜索服務公司搜狐(Sohu.com)，它也從手機用戶身上賺取收入。

　　最近幾個月，在那斯達克上市的此類公司股價出現反彈。分析人士稱，這個新動向說明投資者信心有所恢復，他們相信新規定帶來的負面影響可能并沒有之前擔心的那么嚴重。除了股價回升，一些分析師十分看好這些公司的發展前景。

　　“中國的手機服務市場仍將以十分強勁的步伐繼續發展，”

摩根士丹利(Morgan Stanley)駐香港技術分析師季衛東(Richard Ji)說。“中國年輕消費者很喜歡手機，而且他們將成為重要的決策者……整個領域將比以前更加健康。”

　　中國已經是全球最大的手機市場。2006年，中國共有4.49億手機用戶，每月新增手機用戶超過550萬。新浪(Sina)、TOM在線、搜狐以及及掌上靈通(Linktone)等其他公司通過每月訂購的方式向用戶出售手機音樂、手機游戲以及其他應用來賺錢。迅速飆升的銷售額推動它們的股價在2006年第一季度不斷攀升。

　　總部設在北京的咨詢公司BDA China估計，中國的手機用戶每月在音樂鈴音及彩鈴上的平均支出約為人民幣6元(約合75美分)。BDA還表示，僅彩鈴一項每年能夠為公司帶來高達4.3億美元的收入。

　　但是手機用戶抱怨稱，他們經常為自己根本不愿訂購的服務而繳納費用。這種投訴推動了新規定的出臺。新規定強制服務提供商為所有訂制的服務提供免費試用期以及與客戶進行“二次確認”。

　　這個規定上的變化在短期內對一些公司造成了巨大的沖擊。TOM在線的股價7月下挫了約45%，公司第三季度凈利潤較前一年同期下降了59%。搜狐7月股價下挫約21%，第三季度利潤較2005年同期下降了18%。

　　分析人士說，搜狐收入的下降幅度低于公司的預期，網絡廣告等其他業務則超過公司的預期。按廣告收入計，搜狐是僅次于新浪的第二大互聯網公司。

　　從10月24日至11月24日，搜狐股價回升22%。德意志銀行(Deutsche Bank)的中國技術分析師鮑威廉(William Bao Bean)對搜狐的評級仍為“買進”，將其12個月的目標價格定為28美元。

　　鮑威廉在11月3日將對新浪的評級從“持有”上調至“買進”，其12個月目標價格為34美元。新浪周一早間為每股28.15美元。

　　花旗集團(Citigroup)亞太地區互聯網及媒體首席分析師詹森·布魯思克(Jason Brueschke)說，他喜歡華友世紀(Hurray! Holding)。該公司在納斯達克上市，周一早間為每股7.9美元，而7月底僅為5.04美元。布魯思克在11月17日把對華友世紀的12個月目標價格從7.2美元上調至9.5美元。

　　他說，這家公司比其他同行表現得都好，因為它的收入來源更多樣化。華友世紀最近收購了一些內容供應商的股份，如獨立音樂品牌北京鳥人藝術推廣有限公司(Beijing New Run Entertainment)，以及無線游戲生產商上海巖漿數碼科技有限公司(Shanghai Magma Digital Technology)。它還與Viacom International旗下的MTV China以及中國大型網絡搜索公司百度(Baidu.com)進行合作。

　　華友世紀“值得信賴。他們意識到自己還很弱小，”布魯思克說。“他們絕對是以更長遠的角度來看待這個問題，并且他們的采取的行動也與眾不同。”

　　一些分析人士仍然對手機服務公司的前景仍充滿懷疑。摩根大通公司(J.P. Morgan Chase)駐香港的技術分析師Dick Wei說，它們與中國主要移動運營商的一舉一動聯系得過于緊密。由于依賴于這些運營商的政策，它們可能會因此遭受損失。

　　“從長期來看，這種運營模式仍將充滿挑戰，”他說。“但在接下來六個月中，我認為在政策上不會有太大的變化。”

　　一些分析人士說，今年實施的這些規定有助于這些重要品牌所有者的長期發展。德意志銀行的賓威廉說，他預計市場還要進一步整合，一些小公司將被淘汰出局，而對手機服務的需求將繼續增加。賓威廉說，他認為增長速度會非常快。“在接下來兩年中，你會看到手機服務市場將成為一個重要的市場。”他這樣說道。

　　(《華爾街日報》中文網絡版供稿并保留版權；未經許可，不得轉載摘編。) 
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