本報記者 郎朗

　　在美的電器今年年初成立的全資離岸公司TITONI投資發(fā)展有限公司通過二級市場收購小天鵝B股約1800萬股(占小天鵝總股本的4.93%)后，11月18日，美的集團(tuán)有關(guān)人士告訴本報記者：“美的與小天鵝控股股東無錫國聯(lián)的接觸從來沒有結(jié)束過，最初的協(xié)議可能要到明年第一季度才能達(dá)成，現(xiàn)在還沒到正式公布的時機(jī)。”

　　最弱的一環(huán)

　　按照美的集團(tuán)的規(guī)劃，到2010年將實現(xiàn)1000億元的銷售收入規(guī)模，其中美的制冷家電集團(tuán)占600億元，這中間新增的冰箱和洗衣機(jī)業(yè)務(wù)要占到200億-250億元，進(jìn)入行業(yè)前兩強(qiáng)。

　　然而要實現(xiàn)這一目標(biāo)顯然難度很大，按照

美的電器的中報，今年上半年美的冰箱和洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的銷售收購分別只有13.2億元和6.55億元，而同期海爾集團(tuán)這兩項業(yè)務(wù)的收入分別達(dá)到75億元和50億元。

　　顯然美的在冰洗業(yè)務(wù)上與主要競爭對手海爾的差距非常大，其中洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的差距最大，成為美的白電王國產(chǎn)業(yè)鏈條上最弱的一環(huán)。

　　對此美的制冷家電集團(tuán)CEO方洪波表示：“國內(nèi)冰洗業(yè)務(wù)的市場格局經(jīng)過十年的冷凍后從2006年開始終于解凍，而且目前冰箱和洗衣機(jī)的毛利率都超過20%，要遠(yuǎn)高于空調(diào)，在這樣的情況下美的終于找到了切入的機(jī)會，但是由于洗衣機(jī)市場的增速較慢，美的前期的投入更多傾向于冰箱業(yè)務(wù)，現(xiàn)在洗衣機(jī)業(yè)務(wù)則開始取得突破。”

　　他還表示，與空調(diào)中國生產(chǎn)廠家已占全球的70%以上不同的是，冰箱和洗衣機(jī)國內(nèi)廠家的比重只有30%-40%，在高端領(lǐng)域則更低，伊萊克斯、惠爾浦、博世—西門子、松下等巨頭依然占據(jù)領(lǐng)先地位，而未來的趨勢則是與空調(diào)類似，顯然中國國內(nèi)冰箱和洗衣機(jī)品牌的新一輪整合將拉開序幕。

　　位于合肥高新區(qū)的美的冰洗工業(yè)園占地850畝，目前已經(jīng)完成了一期工程，將新增洗衣機(jī)產(chǎn)能650萬臺，冰箱250萬臺，加上榮事達(dá)此前的產(chǎn)能和技改后新增加的80萬臺冰箱產(chǎn)能，美的在冰洗產(chǎn)能上已經(jīng)進(jìn)入國內(nèi)前三位。

　　然而與冰箱市場今年以來的高速發(fā)展不同的是，洗衣機(jī)市場增速較慢，而且海爾一枝獨(dú)秀的狀況并沒有改變，緊隨其后的國產(chǎn)品牌小天鵝、榮事達(dá)則因為整合市場份額有所下降，而西門子、松下、三星、LG和博世等品牌則增長迅速。

　　在這樣的情況下，作為新興的洗衣機(jī)品牌，美的顯然缺乏快速擴(kuò)大市場份額的能力，目前合肥的洗衣機(jī)產(chǎn)能部分也將為伊萊克斯等外資品牌OEM，要想快速進(jìn)入行業(yè)前兩強(qiáng)，再次進(jìn)行資本并購顯然是最為可行的方式，目前市場份額在17%左右的小天鵝顯然是最好的選擇，加上榮事達(dá)的10%，美的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)就可以與海爾(30%左右)平起平坐。

　　價格分歧

　　記者了解到，美的與小天鵝的控股股東遲遲不能達(dá)成協(xié)議的主要原因就是價格問題，在美的看來，小天鵝目前的真實盈利能力和價格都要遠(yuǎn)低于A股上市公司的表現(xiàn)。

　　記者了解到，小天鵝A目前的股價在15.6元左右，這與青島海爾目前的17.7元相差無幾，而其前9個月的銷售收入?yún)s只有40.8億元，只有同期青島海爾收入的1/6，而且其凈利潤也有很多的“一次性收益”。

　　今年第三季度小天鵝由于出售了旗下與松下兩家合資公司松下冷機(jī)和松下冷壓的股權(quán)獲得了1.32億元的收益，這樣才使得第三季度的凈利潤達(dá)到了1.49億元，顯然前三季度其日常經(jīng)營的凈收益只有6900萬元左右，這要比青島海爾同期的5.1億元相差甚遠(yuǎn)。

　　然而由于美的和GE的收購傳聞的廣泛傳播，小天鵝A的股價從今年6月的7元左右曾一度上升到20.18元，增長接近三倍，按照目前15元的價格，美的要收購無錫國聯(lián)持有的24%的股份需要付出的代價接近14億元。

　　顯然這樣的價格是美的集團(tuán)不能接受的，美的集團(tuán)有關(guān)人士告訴記者，美的能接受的價格在10億元之內(nèi)，美的在合肥的洗衣機(jī)基地投資已經(jīng)超過10億元，加上還要投資10億元建設(shè)冰箱壓縮機(jī)基地，目前美的的資金也并不寬裕，所以雙方的談判仍在繼續(xù)。

　　無錫國聯(lián)方面則對收購傳聞表示不方便表態(tài)，無錫國聯(lián)有關(guān)人士表示，目前國聯(lián)并不希望過多地對小天鵝進(jìn)行宣傳。

　　對于美的來說，收購小天鵝還面臨品牌整合的問題，由于美的品牌在洗衣機(jī)領(lǐng)域相對弱勢，收購小天鵝后三個品牌誰做主導(dǎo)是個難題，今年美的洗衣機(jī)希望將美的打造為中高端，而榮事達(dá)作為中低端產(chǎn)品的品牌定位已經(jīng)讓榮事達(dá)方面頗有怨言，如果美的在收購小天鵝后依然力捧美的品牌，這是無錫當(dāng)?shù)卣�府和小天鵝都不愿意看到的結(jié)果。

　　鑒于種種不確定因素，美的官方對收購傳聞進(jìn)行了否認(rèn)，然而美的整合國內(nèi)洗衣機(jī)行業(yè)的決心是不可逆轉(zhuǎn)的。
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